可能与很多人已经被扭曲的记忆不同，经济是在2021年6月左右转向的。

从民航出行数据、在线消费数据大致可以印证这一点。民航数据在2021年5月相比疫情前2019年5月的数据还是增长的，到了6月就开始下滑。服装这一消费类目原本在线销售年化增长率20%以上，到了8月就开始同比大幅下降了。

自2020年1月至今，国内经济结合疫情变化的发展历程是这样的：

2020年1月-3月，处于疫情期间，全国人员流动几乎停滞（在疫情前，民航出行数据和GDP高度相关），民航出行人数和铁路出行人数，在2020年2月同比分别下降大约85%和87%。

2020年4月-8月，出行和消费快速复苏，除了国际出行，国内出行数据已经恢复到疫情前水平。

2020年9月-2021年5月，经济蓬勃发展，市场情绪乐观。在全国零星散发疫情的情况下，除了春运期间不鼓励流动，商务出行数据几乎没受影响；由于银根宽松，货币流入房市，以深圳为代表的一线城市房价摸高到了历史峰值。

2021年6月至2022年1月，疫情仍处于零星散发状态，但是经济显著下行，除了专精特新领域和出口，其余行业（包括互联网行业）均不好过。

2022年2月至今，经历了上海疫情封城接近3个月，7月之后各地疫情如野火逐渐蔓延，国庆后多个大城市陷入困境；经济实际上处于衰退状态。

2020年6月左右当时发生了什么？转向是疫情导致的吗？

在2020年4月1日至2022年1月31日接近两年的时间里，疫情本身并不是那么大的影响因子——这期间，全国日新增的最大值是269例/天（确诊+无症状）。2020年4月疫情收尾后，日新增过百只有7波，零星的小火都很快扑灭了。

如果转向不是因为疫情，那么当时发生的大事是什么——七普数据公布

2021年5月11日，七普数据公布。如果大家还有记忆，应该随后暴风骤雨式新出台的政策有很深的印象：房地产调控、双减、游戏、互联网反垄断。（政策一搜就有，这里就不放了）

可以说国家当时出台政策的内在逻辑是很清楚的——除了人口和科技(制造业)，其余短期衰退对国家长远战略来说都是擦伤——人口（市场）和科技（全要素生产率）才是一个国家变强的根本。

这一下用力无疑是非常猛的，可以说给全国经济踩了刹车，所以我们可以看到2021年下半年起，除了“专精特新”（比如半导体）和出口外贸，其他行业都开始一片萧条；因为房地产上涨预期被打破，卖地财政收入也锐减。

对于国家政策的价值取向，这里不讨论。个人认为经济局面艰难的底层原因是就在于上面的变化，疫情只是个加速器。

疫情防控放开以后国内经济是否会复苏？

是不是放开防控，消费就会反弹？这个逻辑没有这么牢靠。前阵子招商宏观做了一个策略会，讲了他们观察到的完全放开防疫后的消费变化，录音我都听了，结论和论据之间的联系很有意思。这个策略会里只是简单罗列了各个国家地区躺平后消费如何变化，但是没有强调变化的原因——放开以后消费受到多个重要因素影响，简而言之，除了疫情管控外，还取决于是否放水发钱（比如美国），是否面临剧烈通胀。在放开疫情防控后，香港的消费仅仅反弹了非常短的时间，就变回低迷；韩国的消费就没有反弹过；欧洲的消费因为受到通胀冲击，实际是非常糟糕的。

所以国内疫情防控放开后消费是否变好也是个值得深思的问题。如果国内不重新拎起房地产这个夜壶来放水，消费未必会好——因为还有许多风险偏好更低的人会永久退出部分消费市场（比如餐饮）——美国的民航出行、电影院数据现在也没有回到疫情前。

除了内需，外需前景堪忧。考虑到欧美在步入衰退，外需逐步疲软，我国的集装箱运价指数都已经跌回疫情前水平，原本支撑GDP增长的支柱也要垮了。

在供给端，放开疫情防控会对占我国GDP40%左右的制造业构成很大冲击，这也是一项难以评估的对于经济不利因素。

这个冬天真的会很冷。