过去二十年。中国经济的本质如下


1. 出口赚取外汇，作为基础货币的锚（2014年后有变化，较为复杂这里不赘述）


2.赚来的外汇交给央行结汇，然后通过商行以信贷模式释放，信贷大头通过房地产释放。


why?

因为开发商需要借贷造房，屁民需要借贷买房，这个占比是信贷的绝对大头，屁民对其它物品的借贷例如车贷消费贷的意愿相对很低可忽略。如今广义货币总量超过美欧日之和不是简单通过印钱出来的，而是借贷出来的。向未来借钱来给今天用，所以房地产经济本身就是最大的印钞机。


3.中国希望以低端制造业向中端制造业的转型来消化泡沫，出现了诸如宁德时代为代表的电动车产业链，隆基股份为代表的光伏风能新能源产业链。其它诸如华为，比亚迪等也有进步，但对如此大的地产泡沫撑起的经济体量，只靠这几家企业远远不够。


4.中国从2013年钱荒就想解决这个不可持续的地产经济，2013年中的钱荒就是一次尝试，结果手术大夫解剖开来发现癌症已出现扩散迹象，不得已又缝上了，也就错过了最后的机会，从此走向了不归路。


5.之后2014年龙煤等国企出现几万人发不出工资，2015年股灾，2016年供给侧改革试图挽救濒临破产的国企，2017年号召居民加杠杆，2018年中美贸易战对出口的巨大压力，2020年的疫情。看上去最后都解决了。似乎一直在打看空中国经济的脸。但这背后是通过什么方式的解决的呢？没错，就是每次出问题了拉动房地产号召居民加杠杆来拖延。


6.这个地产拖延崩盘的模式是否能持续？核心在于居民负债率的上限，目前中国居民负债率在65%,比美国次贷和日本80年代末泡沫时代的最高峰比还有上升空间。他们那时候到过70%到80%几才崩掉。但是考虑到中国和日美在社会福利体系的建设以及贫富差距的乖离度来看，中国很难到他们的负债率。中国目前的房地产各种限购限贷限售，目的在于锁死流动。中国目前住宅一年换手率不到1%，边际上最糟糕的5%的居民只要集中在一年内想卖房，那就是远超次贷危机的当量。（美国08年住宅市值不到30万亿美元，中国目前是接近70万亿美元，美股也就40万亿美元市值，中房乃世界第一大资产。


7.目前中国居民负债率理论上还可以再来一波涨房子涨价，但那时候就是居民负债率彻底到顶被动爆破，上帝也没法拯救。目前政府在做的是想主动去泡沫，希望缓跌并等产业逐步升级来逐步消化负债率。

首先产业很难全面升级，其次中低端还被东南亚及印度在蚕食。而且行为经济学告诉我们，商品要不涨要不跌，想稳定横盘是最难的。一旦房税全面开征，房价加速下跌风险增大，倒逼国家再次全面放松房地产信贷，直到被动爆破。


8.日本泡沫结束虽然惨烈，但运气好，碰到了苏联解体后的全球经济一体化大发展让日本外销增长，另外日本在泡沫时代出海外的资产巨大，保证了他虽然失去了活力，但人民可以维持体面的高质量生活。而且日本就1亿人，借助中国市场都能活的不错。中国肉都烂在锅里，显然不可能有日本的运气。14亿人靠谁来替换增量消费?不好意思地球没人能。就现在这规模的顺差美国已经没法忍了。


9.美国次贷危机来势凶猛，如世界末日一般。但美国允许居民房贷违约，所以居民房子不要了丢给了银行。导致银行面临破产崩溃，美联储通过QE释放流通性拖住了银行。所以很快经济就恢复了开启了美股又一个十几年的长牛。中国嘛，你觉得政府会允许居民违约把房子丢给银行然后选择躺平吗？世世代代还债下去吧，失信人员名单已经建立起来了，不还贷款孩子不准上学不准坐高铁都有可能。


10.中国的人口总量很快就会见顶，老龄化结构更是以人类历史上未见过的速度恶化。


11.土地财政今年下半年的缺口已经同比去年下滑2万亿，按明年全年算就是四万亿的缺口，中央财政目前还有钱可以补1万亿，债也可以再多发1万亿，剩下两万亿会通过将编外公务事业打包给民企来弥补一些，但因为房产税的推出，后续土地财政还会进一步恶化，让央企房地产来买地也是远远不够的。而且这还只是明年。以后每年社保的缺口将以每年2万亿的缺口呈现等差数列递增。


12.由于财政的逐步恶化，基建也将逐步下滑，影响全社会的GDP和消费力。


13.居民负债率高企，未来实际购买力的下降，叠加房产税等税收的推出会进一步侵蚀居民消费能力，因此消费也是死路一条。


14.出口是目前来看唯一的亮点，因为欧美疫情期间发给居民大量现金，这些钱按每个月的消费速度还能持续一年没问题，因此中国的出口顺差在明年会继续拉大。但由于中国坚决转型碳中和和双控政策，产出受限，外需却极为好，欧美有钱可以出更高的价，那中国人只能更加节衣缩食。一句话来说，中国人只配生产不配消费。


总结：等待中国的是怎么样的后果，细思极恐。几十亿几百亿身价的人要不已经彻底告别了中国携家眷和财富跑路，几亿身家的也搞了绿卡随时准备跑路。至于会不会中国后面活不下去穷兵黩武打台湾，可能性有，但要发生也就在这十年内，十年之后将只会内战不会外战。理由是2020年中国大企业和美国大企业最小差距已见，今年开始差距正在迅速拉大，以后会越拉越远。2023年中美人口差距会开始缩小以后数量和人口结构上会越拉越远，2025年中美GDP（也就是成交量）无论路翻了再修修了再翻也将无法无可避免的拉开。