有人反驳上半年GDP增幅5.6%，他以为经济很好。但是他并不知道，这5.6%是靠13万亿以上贷款换来的，即增加了13万亿货币，GDP增幅提高了5.6%3万多亿。在全球范围内，如此低效的投资拉动是独一份的。要按照中国这种做法，全世界GDP都可以迅速提升。贷款出来修基建，直接增加GDP这做法谁不会？上半年货币增量同比是超过12%的。可以看到很有意思的巧合，上半年人民币贬值幅度正好等于货币投放增幅-GDP增幅。即以美元计价的中国GDP上半年是基本没增长的。

回到题目，今年经济形势好不好，不在体制内的人大概都是清楚的，体制内降薪的人大概也是清楚的。经济形势好，会降薪裁员？有的人不清楚原因，所以说是疫情恢复慢。根本不是，目前严重的局势是多个因素共同造成的。

1 房产严重过剩，房产滞销。最大的消费终端基本消失了。美了地产的繁荣，地方政府卖地无法继续，收税无法持续。地产消费链上的各种工业面临倒闭危机。1季度大量地产公司裁员倒闭，2季度就传导到了水泥，混凝土企业，建材企业，重型卡车销售。接下来是家电家装钢材，再下来是采矿，基础化工，陶瓷，玻璃。这个传导链岁时间而扩大。

2 基建基本到头，这和地产的产业链重合较多也是不断传导。

3 互联网增量到头，只能存量博弈。各大电商互抢市场。各类直播人数大幅度增加。新的经济增长点人工智能还没有真正出现。过去20年世界最大的经济增长点互联网没有新的增长点了。

4 传统消费因为人民房贷太高，根本无法真正消费。

5 唯一的亮点是乘用车不算太差。这个占GDP10%。但是也是5年低位。

6 外贸下降明显，5月还稍微降幅，6月是暴跌。

7 CPI，PPI连续4个月进入通缩区间。

其实去年开始失业就不断增多了，今年只是延续去年的趋势。去年GDP增加7万亿，贷款增幅28万亿。低效投资已经很明显了。市面上，没有了投资赚钱的增长点，各类贷款都在银行账户里睡大觉。民众手里根本没有多少存款，大量存款被极少数人占据。根本无法真正拉动消费。

大量行业店铺反应钱难赚，当然难赚，人民手里流通的钱变少，聚集在少数人手里，而国家贷款出来的货币落入人民手里的不到4分之1。各种消费终端逐步消失，没了消费终端，经济根本完不成循环。这种局面随时间推移而越发明显。

有人质疑13万亿的贷款增量，人民银行数据，从2022年12月底计算就是13万亿贷款增量，从2023年1月底计算就是11万亿贷款增量。

贷款增量远大于GDP增量目前已经出现很多年了。当然有人以为这没什么事。和当初房贷暴增，现在大量人还不起房贷一样。初期中期是没什么问题的。当累计到一定量，必然会出现极低利率，甚至零利率。欧洲，日本当时零利率也是因为融资太高，必然降息。如果不降息，贷款支持的主体必然是还不起利息的，而目前贷款支持的主体是国有企业105万亿以上以及现在说的很热的某个名词，之前我说了这个名词，很快就被禁言1个月了。这2者的贷款总量只是表内贷款就占全部贷款的65%以上，这还没计算入理财7成规模，市场的债券，全口径统计是超过200万亿的。而且长期看，基本不具备偿还能力，必须要以贷养贷。

由此，货币投放已经不能停下来了，停下来立即就是大衰退，债务必然需要越来越多，利率也必然越来越低。由于银行有运营成本，存贷款利率差不能低于1%，否则银行就要亏损。到后期，即使极低利率也无法偿还了。那么只有2个选择，这个贷款主体全面破产形成，其次是央行通过无锚定印钞直接冲销。这2个局面有2个国家的历史可以参考，一是日本的衰退30年，二是俄罗斯90年底的恶性通胀1万倍，新卢布替代旧卢布。

目前我国还有其他手段，即中央政府特别国债救助。中央政府的国债总量并不高只有28亿.高表内负债低速拉动GDP的后果就是如上。信贷货币上还没有其他办法。但是无论哪种选择，都会有同一个后果，就是汇率会持续贬低。日元是缓慢的贬低，卢布在90年代是暴跌。我国和当时的俄罗斯有很大不同，当时的俄罗斯轻工业，农业都不发达，所以物价会5年贬值1万倍。我国的情况最可能重复的是日本路线。

那么有可能不重复日本路线吗？有的，98年我国也出现这种局面，当时是靠进入WTO，外贸和房地产3样同时拯救的。今天没有了这些，那么必然重复日本路线？也不是，还有路可以走。现在立即进行全面的社会福利改革，帮助民众修正资产负债表，立即普及社会福利。每年新增的贷款，即使一半用于民众都能立即起到拉动GDP的实际作用。

不过我不认为中国会如此做，路径依赖了10多年，还是会继续加大贷款，以贷养贷。其实从实际失业率，灵活就业人员总数，大学生找工作，房产销售，外贸出口来看。宏观大放水的增长模式已经开始不灵验了。这就造成了账面上看，GDP还在增加而且5%幅度不小，实际上社会经济状况已经进入糜烂了。这个和失业率统计是一回事，你失业了不进入失业率，因为你达不到标准。

而且可以预估，2023年中国占美国GDP比例会从2021年的77%到2022年的71%再到1季度的66%再到今年全年可能会降到62%左右。原因无他，汇率贬值。这个和日本90年代是一样的，日本90年代本币GDP也是增长的，当然他当时的贷款以及M2也是增长的。但是不妨碍日本实际的衰退。汇率会做实际平衡和天然修正。如此，别说2028年超越美国了，2035年可能性都极低。

1990年日本城市化率60%，中国2022年65%。1985-1990年日本GDP增长4.5%中国2020年后再5%多一点。日本1990年日本家庭杠杆率为67%，2022年中国表内明面债务杠杆率是63%。日本经历了80-90年代的房地产大涨热潮，中国经历2008-2022年的房地产大涨热潮。

有人说如果贷款能增加GDP为何其他国家不做。这个问题涉及国家架构。我国的地方政府和国有企业实际上都是政府权力外延。而其他绝大部分国家地方政府和中央政府不存在隶属关系。国有企业对于大多数国家来说相当于没有。地方政府修基建只要中央政府不阻拦是没有任何阻拦压力的。不存在当地议会在我国叫做人大无法通过的情况。所以出现了很多地方负巨债修各种，河南给河道帖瓷砖，这些都是GDP增长。你要让其他国家这么做，别的不说，光是议会投票就通不过。其次，国外的政府要借钱银行一定会借给他？这个就是中国为何能在银行借出巨款来拉动GDP，而其他国家做不到的原因。至于还不还的上，用不着普通人操心。这么做长期好不好，未来几年经济会给各位答案。

有人说你看空中国你就该换成美元。人民币汇率下跌，很多商品是会上涨的，最明显的就是黄金和其他贵金属。人民币所有汇率下行都会全数反应到黄金价格上。人民币每跌1%黄金人民币计价相应上涨1%，这个是不考虑美元黄金波动的情况的，如果叠加美元黄金上涨，那这个比值就会迅速加大。认为人民币会贬值，换美元是很大众的操作，而不是很好的做法。